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排水管网建设政策窗口开启 2股直接受益

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2013-07-26
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入汛以来,我国多地遭到暴雨袭击,“城市看海”的现象折射出各地排水系统面临的种种问题。7月住建部下发通知,要求各城市编制并报送城市排水(雨水)防涝综合规划。
  据中证报报道,业内人士预计,排水管网建设的“政策窗口”已经开启,在雨污分流制推动下,预计“十二五”期间市政雨水管道将新增近20万公里,排水管道合计新增长度较“十一五”期间翻番。
  排水管网建设滞后
  目前,国家对于城市排水管网建设的重视程度不断提高。住建部专门印发了《城市排水(雨水)防涝综合规划编制大纲》,要求直辖市、省会城市和计划单列市 (36个大中城市)中心城区能有效应对不低于50年一遇的暴雨,地级城市中心城区能有效应对不低于30年一遇的暴雨,其他城市中心城区能有效应对不低于 20年一遇的暴雨。
  按照我国现行城镇排水设施建设标准《室外排水设计规范》的要求,城市一般地区排水设施的设计暴雨重现期为0.5-3年(即抵御0.5-3年一遇的暴雨),重要地区也只有3-5年。
  招商证券(600999,股吧)研究称,我国大部分地区排水设施建设标准偏低,导致内涝灾害频发。相比之下,欧盟规定的设计重现期为1-10年,日本规定是5-10年,美国的规定设为一般地区2-15年,特殊地区10-100年。
  对此,业内人士指出,我国排水最大的问题,主要还是管网建设长度不够。数据显示,2011年我国城市排水管道长度为41.41万公里,同比增长12.05%,过去10年的复合增长率为10%。污水管网建设缓慢导致大部分地区排水标准偏低,甚至比规定下限还要低。全国城镇人均雨水管道长度为0.47米,其中20个省市更低于这一指标。而德国2001年人均雨水管道长度已经达到3.80米,是我国目前人均长度的8倍。
  正是由于城市管网建设发展滞后,住建部等部门正在积极推进相关规划出台。按照今年年初住建部的年度工作安排,2013年重要工作之一便是编制城市排水与暴雨内涝防治设施建设规划,从而加快城市市政基础设施建设。
  相关规划将陆续落地
  7月22日,住建部发文称,我国力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造,用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。根据住建部的要求,2014年6月30日前,各省、区、市住房城乡建设部门要将各城市排水(雨水)防涝综合规划报送住房城乡建设部。
  从一些城市发布的“十二五”规划来看,已经将排水建设发展纳入政策范畴。北京市就提出,“十二五”期间要基本建成雨污分流的排水系统;投入21.2亿元对中心城区排水管线全部实施更新改造等。
  上海市水务局也表示,要加快城乡防洪工程、区域除涝、排水工程建设。在城镇排水方面,一般地区按照1年一遇标准,部分重要地区和特殊地区按照3-5年一遇标准;郊区排水建设与城镇化发展同步,新城建设标准与中心城一致。
  武汉市则计划在“十二五”期间投资约120亿元,新建杨泗港、汉钢西等排渍泵站,综合治理黄孝河、机场河等城市重点排水港渠,建设城市重点开发区域排水设施,争取“十二五”末期汉口、汉阳、武昌(包括青山)三大区域排水管网系统基本形成。
  据了解,目前有关排水及管道建设的多项规划正在紧锣密鼓的制定中,《室外排水设计规范》也正在进行修订,新标准将进一步强化内涝防治。
  招商证券表示,我国《城市排水与暴雨内涝防治设施建设的指导意见》即将出台,成为雨水管道建设的一大催化剂。该文件的核心是“雨污分流,雨水收集,提高标准”,计划在未来8-10年推进全国城市管网建设水平上一个台阶。
  业内人士预计,随着各项规划陆续出台,排水管网建设提速将打开市场需求,为相关上市公司带来增长空间。目前涉及排水管网建设的上市公司包括纳川股份(300198,股吧)、国统股份(002205,股吧)等。
  我国力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造,用10年左右的时间,建成较为完善的城市排水防涝工程体系。
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  (《证券时报》快讯中心)
  纳川股份:排水排污管道需求增长正当其时
  研究机构:招商证券 日期:7月18日
  排水管道行业投资正进入加速期,且公司通过各种途径进行的销售推广将对其他管材形成有效替代,而BT项目也将从今年开始贡献利润。公司业绩已经步入快速发展期,首次给予 "强烈推荐-B"投资评级。
  内涝灾害频发及雨污分流制下,十二五新增排水管道长度将比十一五翻番。我国市政排水排污管道欠账较多,近年来每逢雨季各城市都出现严重内涝,而污水管网建设明显落后处理厂建设。
  《"十二五"全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》提出5年新增污水管道16万公里;《城市排水与暴雨内涝防治设施建设的指导意见》也将出台,在雨污分流制的推动下,研报预计十二五期间市政雨水等管道将新增近20万公里,排水管道合计新增长度较十一五翻番。
  公司通过销售创新来获取市场份额。公司主营产品为HDPE缠绕增强管,主要用于大口径埋地排水管领域,具有承压能力强、无渗漏、耐腐蚀等优点。公司占据行内70%的份额,面临的更多是与传统管材的竞争。公司推行两大销售创新:1、大力培养直销人员,加强技术服务来获得订单;2、与设计、施工领域的大客户合作,今年公司已经与西安中交土木和中国五环签订了合作协议。目前公司仅占排水管市场千分之五的份额,未来公司的份额占比有望持续提升。
  产能扩张和良好的治理结构为增长提供保障,BT项目增厚业绩。截至去年底公司募投产能全部达产,总产能达到2.55万吨。今年公司将建设江苏泗阳和四川绵阳两个生产基地,新增产能9600吨。
  通过上市前获得和股权激励,公司主要管理和销售人员均已持有公司股份。充足的产能和良好的治理结构将为公司增长提供有力保障。BT项目是公司过渡性的销售策略,公司目前在手5个BT项目,合同金额近12亿元,将从今年开始陆续贡献业绩。
  首次给予"强烈推荐-B"投资评级:未来几年排水管道需求高速增长,且公司产品正在逐步替代传统管材。研报预计2013-2015年公司EPS为 0.67、0.90和1.17元,对2014年EPS给予20倍估值,目标价18元。目前的内涝灾害和未来订单、业绩的兑现将成为公司股价催化因素。
  风险提示:现金流恶化,订单供货时间延迟。
  (《证券时报》快讯中心)
  国统股份:短期存风险,长期仍看好
  研究机构:中山证券日期:6月7日
  事项:
  公司公告,因整体经济形势低迷,决定终止实施两募投项目,即"四川国统混凝土制品有限公司成都盾构环片生产线技改扩建项目"(下称:四川项目)和"中山银河管道有限公司PCCP生产线技改扩建项目"(下称:中山项目),并对项目实施主体公司进行减资。上述两项目的募集资金余额5436万元将分别用于投资"天津河海管业有限公司PCCP生产线扩建项目"和"新疆国统管道股份有限公司辽宁PCCP生产线建设项目",后两项目原投资总额不变。
  主要观点:
  地铁建设项目暂停致使四川项目终止:由于地铁建设属特殊行业,地铁建设的参与者基本都是行业垄断企业,进入壁垒极高。近几年受国家整体经济形势的影响,投资增速减缓,地铁建设项目也趋缓或暂停。地方投融资平台的清理整顿,对地方建设资金亦带来较大的影响。截止目前,该项目累计投入金额1102.85万元,投资进度24.61%。该项目募集资金余额3413.19万元。
  水利项目投资减缓致中山项目终止:近几年受国家整体经济形势的影响,广东省水利项目投资的实施节奏和进度也受到区域经济增速减缓的影响,公司所跟踪的大型输配水工程暂未出现实质性的进展。截止目前,该项目累计投入金额 2874.28万元,投资进度59.02%。项目募集资金余额2023.03万元。
  项目终止短期存风险。对于公司在上述两个终止的募投项目上发生了约近4000万元的投资所形成的在建工程目前未提及处置方式,研报认为该部分投入确认的在建工程资产或将大幅减值,对经营业绩将形成一定的负面影响。提请投资者注意短期风险。
  需求订单向好,看到长期价值。国内水利建设、南水北调工程牵动pccp需求,今年以来公司在南水北调河北配套工程上的中标超预期,"保沧干渠工程沧州段 PCCP管道制造第三标段"和"保沧干渠工程保定段PCCP管道制造第五标段"中标金额共占2012年营收的55.6%。公司去年由于东北某工程11.5 亿订单从今年才开始供货,导致收入下滑。去年新签订单16.46亿,前年结转订单3.69亿,去年履行5.50亿,目前在手订单约达为17亿以上,订单饱满。不考虑终止项目对当期损益影响假设下,研报预测公司13-15年实现EPS0.38、0.53和0.67元。对应PE32、23、18倍。目前估值合理,建议关注较好成长性带来的投资价值。
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